Правильная токеномика для криптопроектаГайд - часть 1

Токеномика — это совокупность экономических параметров цифрового токена. Первые блокчейн-проекты рассматривали токены в основном как инструмент для сбора средств на разработку платформ. Однако смарт-контракты, лежащие в основе криптовалютных проектов, позволяют наделить токены функционалом внутри системы и извлечь из них намного большую пользу. 

Во время бума ICO в 2017 году многие стартапы привлекли миллионы долларов, но мало кто из них смог успешно реализовать потенциал своих токенов. Среди проектов, цена на токены которых рухнула после запуска, были и обладавшие перспективным продуктом, но не сумевшие интегрировать нативный токен в экосистему.

Хороший пример — Civic. Концепт был многообещающим: подтверждение личности при подключении к Web3 сервисам. Однако о use cases использования токена CVC White Paper рассказывал только в контексте потенциальных возможностей.

Сейчас CVC токен даже не упоминается в документации на сайте Civic, а значит, токен так и не был интегрирован в проект. Это сказалось на цене CVC: она хоть и поднималась на волнах бычьих рынков в 2018 и 2021, но в остальное время падала практически до нуля.

Факторы, формирующие реальную ценность токена

Для того чтобы токен имел внутреннюю ценность и рос вместе с проектом, он должен быть полноценным элементом продукта или экосистемы. В хорошо реализованной модели токеномики пользователю обязательно нужен токен, чтобы получить доступ к полному функционалу проекта. В случае с Synthetix, например, нативный токен SNX необходим, чтобы выпускать синтетические активы и зарабатывать, торгуя ими. Такой подход позволяет сконцентрировать токены в руках реальных пользователей и дать толчок для роста. 

Второй фактор ценности — эффективные стимулы аккумулировать как можно больше токенов. Таким стимулом может быть прогрессивная система тиров, где каждый новый уровень приносит дополнительную выгоду, или особые привилегии и эксклюзивный функционал для пользователей с определенным числом токенов в кошельке. Пример — BNB, нативный токен биржи Binance.

Важно учесть, что ценность токена неотъемлемо связана с его функционалом для пользователей. Простая раздача токенов (в том числе через фарминг) не создаст ценности и приведет лишь к инфляции и обесцениванию.

Разработка токеномики, ориентированной на пользователя

Процесс создания токеномики можно разделить на несколько шагов:

1)Идентификация целевых пользователей и ценности, которую они получают от использования токена

Функционал токена должен быть выгоден всем участникам экосистемы и улучшать их пользовательский опыт. Например, если проект взимает комиссии за услуги, то держатели токена могут получать скидки; в случае IDO-лаунчпада при оплате в нативном токене пользователь может получить большую аллокацию. 

Технические возможности для интеграции токена в платформу есть практически всегда. Главное — чтобы его использование приносило пользователю очевидные и реальные выгоды уже сейчас.

Рассмотрим CAKE — нативный токен децентрализованной биржи PancakeSwap, который выгоден всем ее пользователям:

• участники IFO оплачивают новые монеты при помощи CAKE;
• стейкеры CAKE зарабатывают процент от торговых комиссий;
• трейдеры могут оплачивать комиссию при фьючерсной торговле в CAKE со скидкой 5%.

2) Мотивация на покупку и удержание токенов

Примеры:

• скидки, которые тем выше, чем у пользователя больше токенов;
• гибкий процент по займам или вкладам в зависимости от баланса токенов;
• приоритетный доступ к новому функционалу и т.д.    

Например, у Binance есть 7 уровней кэшбека (от 0,1% до 8%) для держателей Binance Card, в зависимости от среднего баланса BNB за месяц.

3) Награды за участие в управлении проектом 

Оптимальная стратегия вовлечения пользователей в развитие платформы - поощрять их за голосование и предложение нововведений. Новые проекты нередко выделяют значительную часть токенов на награждение активных участников, так как механизмы governance без вознаграждения приводят к низкой активности. Например,  Optimism — популярнейший L2-блокчейн для Ethereum — выделил на поощрения 19% всех токенов.

Эффективная токеномика: пример и антипример

Пример ориентированной на пользователя токеномики — SNX, нативный токен DeFi-платформы Synthetix. Он используется как залоговое обеспечение при создании синтетических активов. 

Синтетический актив — это производный инструмент, который позволяет получить доступ к базовому активу, не владея им напрямую. К примеру, инвестор может выпустить sUSD (популярный синтетический стейблкоин, привязанный к цене доллара США), депонировав SNX в качестве залога. Основной функционал Synthextix фактически требует владения нативным токеном, создавая на него спрос.

Находящиеся в залоге SNX генерируют доходность для инвестора за счет стейкинговых наград и комиссий, которые платят пользователи сети. Причем распределение наград зависит от доли в пуле — а значит,  участнику выгодно аккумулировать как можно больше SNX. 

Дополнительно пользователи SNX, поддерживающие залог на уровне в 600% от стоимости синтетического актива, получают повышенный процент. Такая система мотивации обеспечивает долгосрочную стабильность протокола и помогает сконцентрировать токены в руках пользователей. 

В качестве примера актива, не участвующего напрямую в экосистеме, может назвать UNI – нативный токен децентрализованной биржи Uniswap. UNI никак не используется напрямую при свопах: держатели могут лишь положить его в стейкинг, чтобы заработать, опять же, UNI. 

Uniswap мог бы придать UNI реальную полезность – скажем, распределять часть торговых комиссий между его держателями, Но этого так и не произошло, хотя комьюнити и проголосовало в поддержку данной инициативы.

Формально владельцы UNI могут участвовать в управлении биржей, однако большая часть голосов сосредоточена у нескольких крупных организаций и рядовые пользователи имеют мало возможностей повлиять на проект посредством голосования. Ситуация усугубляется высокими комиссиями в сети Ethereum и отсутствием наград за участие в развитии протокола. 

Выводы

Для создания успешного токена команде следует идентифицировать целевых участников и выгоду, которую он им принесет. Utility токена должна увеличивать выгоду от проекта для каждого пользователя, мотивируя его держать актив. 

Пользователи, хранящие большое количество токенов, должны получать от этого дополнительную полезность. Такой подход позволит создать стабильное увеличения спроса на токен и его цены.

В следующих статьях мы проанализируем эффективные подходы к выбору модели токена и дизайна токеномики.