Дек 2022#MarketResearch
-30% капитализации, отток пользователей, кризис доверия:мнение руководителей Layer 1,2 проектов
Назад к исследованиямКонтекст
Текущая фаза медвежьего рынка началась между Q1 и Q2 2022 г. Согласно аналитическим материалам Grayscale, окончание спада ожидалось на период с ноября по декабрь 2022. Однако в ноябре рынок усилил свое падение на фоне расследования деятельности FTX Trading ltd.
Топ-менеджмент широкого пула криптопроектов в опубликованном исследовании назвал инфраструктурные проекты — наиболее безопасными для вложений в настоящий момент, а также имеющими максимальный потенциал к росту.
Проекты, относящиеся к Layer 1,2 и Bridges выделяются тем, что предлагают инфраструктурную среду для разработчиков конечных пользовательских криптопродуктов. Во многом состояние именно этого сектора определяет будущие размеры и многообразие крипторынка.
Чтобы понять настроение этого сегмента проектов, мы провели серию интервью с представителями Layer 1,2, а также Bridges-решений, и проанализировали открытые источники данных относительно этих направлений.
Обзор рынка
По состоянию на декабрь 2022 уровень общей капитализации крипторынка на 20% ниже уровня ноября 2022 (до обнародования материалов расследования о деятельности FTX).
Анализ полугодовой динамики проектов демонстрирует сокращение капитализации и объемов торговли фактически во всех секторах крипторынка.
Общее полугодовое сокращение главных койнов (Bitcoin и Ethereum) составляет -12%. В свою очередь сокращение Layer-2 является одним из наиболее низких и составляет -5%. Сокращение других протоколов Layer-1 (за исключением Bitcoin и Ethereum) составляет -37%, для Bridges аналогичный показатель составил -42%.
На конец декабря, общая капитализация этих трех направлений составляет $47,3 млрд. На L1-решения приходится доля 80%, на L2-проекты и Bridge-решения — совокупно до 20%.
Текущие трудности и способы их решения
Согласно мнению спикеров негативные настроения и колебания рынка вызваны спекулятивными действиями его участников. События, ноября-декабря 2022 приводят к взаимосвязанным явлениям: массовый отток пользователей провоцирует недостаточность ликвидности, которая может спровоцировать отток пользователей и так далее.
Спрос на рынке становится все меньше, появляется все меньше новых проектов, меньше инвестиций в проекты. Вам действительно нужно их хорошо поискать. Это не просто так, да, хорошо, у нас отличная игра. Да, мы соберем 2 миллиона и сможем начать ее развивать. Теперь этот процесс немного дольше, он требует немного больше усилий. Таким образом, появляется все меньше проектов. Сти Гаспер, CMO Ternoa (Layer 1) |
Спикеры назвали несколько причин, приводящих к подобной проблеме.
Причины, связанные с проектами
- У проектов слабое ценностное предложение.
- Ограниченный набор юзкейсов.
- Проекты привлекают аудиторию без механик вовлеченности и сохранения пользователей.
Самый большой урок заключается в том, что мы всегда должны создавать проекты для повседневных юзкейсов. Если нет, то мы должны подумать о том, что предлагает технический стек? Что блокчейн позволяет вам делать такого, чего вам, возможно, не сделать без него? Что возможно с помощью блокчейна сделать иначе по сравнению с тем, что вы могли бы сделать с более централизованными моделями, такими как традиционные финансы. Рувьер Нихил, Head of Strategy and Innovation at the Celo Foundation (Layer 1) |
Токенизация ценных бумаг, например, акций в определенном секторе бизнеса, позволяет совместить традиционные активы и криптоактивы. Например, если вы покупаете облигацию отеля Marriott, а она предлагается в токенизированной форме, вы объединяете традиционный актив (облигацию) с криптоактивом. Облигация, которая представляет собой финансовую долю в отеле Marriott, не зависит от стоимости криптоактива и будет продолжать приносить доход за счет операций отеля, даже если криптоакти упадет в цене или подвергнется взлому. Таким образом, токенизация позволяет объединить активы, а инвесторы получают потенциальную выгоду от стабильности традиционных активов и потенциальных возможностей роста, предлагаемых криптоактивами Эмануэль Франчони, Founder, Director and Tech Lead Dusk.Network (Layer 1) |
На крипторынке сейчас существует кризис идей. По сравнению с DeFi-весной, когда было много проектов, много экспериментов с разными блокчейнами. Сейчас такого нет. Это больно, потому что не появляется нового тренда. Андрей Великий, CEO Allbridge (Bridge) |
Преодоление этих трудностей спикеры видят в налаживании бизнес-процессов и работой с долгосрочной стратегией, которая заключается в:
- внедрении внутренней практики аудитов безопасности
- укреплении партнерств с разработчиками и инвесторами
- формировании нового ценностного предложения, ориентированного на практически применимые в реальной жизни юзкейсы.
Причины, связанные с поведением пользователей
- Низкий уровень пользовательского опыта и интеграции Web3 проектов в повседневную жизнь пользователей.
Сколько людей регулярно и постоянно используют приложения Web3? Я думаю, что до тех пор, пока мы не решим проблемы с UI, пользователям будет действительно трудно работать с блокчейн-приложениями. Наши друзья и родители в настоящее время не используют эти инструменты, если они недостаточно уверены в их использовании. Недостаточно того, что это просто работает. Пользователи должны действительно чувствовать себя уверенно в этих приложениях. Потому что в конечном счете они совершают сделки с активами, деньгами. Это то, в чем люди хотят чувствовать себя уверенно. Настолько, насколько им нужно, чтобы чувствовать, что это надежно. Адам Симмонс, CSO (a core developer behind the Radix Network) RDX Works (Layer and Bridge solution) |
- Потеря доверия со стороны пользователей.
Проект должен быть прозрачным, аудируемым, пользователь всегда должен понимать и иметь возможность проверить, что происходит с операционным капиталом компании в общем и с его личной ликвидностью в частности. Ростислав Швец, CEO Stroom (Layer 2 and Bridge solution) |
Я думаю, что одной из самых больших проблем является отсутствие ясности в регулировании. В некотором смысле то, что происходит с FTX, поможет улучшить эту ситуацию. Потому что есть признание того, что регулирующие органы либо не уделяли достаточно внимания, либо не были достаточно директивны в плане руководства, которое они давали этой отрасли. И поэтому отрасль просто двигалась вперед и продолжала развиваться без подробного руководства. Годщалк Зенобия, SVP в Swirlds Labs, сосредоточена на развитии экосистемы Hedera (Layer 1) |
Спикеры видят преодоление этих трудностей в более широком распространении технологий блокчейн в разные сферы бизнеса, а также через повышение крипто-адопшна. Приобщение все большего числа пользователей спикеры видят результатом своей работы по разработке понятных широкому пользователю продуктов и их интерфейсов.
Причины, связанные с общими тенденциями на рынке
- Появление новых методов атак, новые виды мошенничества, компрометация баз данных и т.д.
Многие небольшие PoS-блокчейны, в том числе и те, что арендовали вычислительные мощности, подвергались атакам 51. Андрей Великий, CEO Allbridge (Bridge) |
У вас есть кошелек и смарт-контракт. Пользователь отправляет токен, и токен отправляется обратно в кошелек пользователя. Кошелек пользователя является закрытым ключом и имеет соответствующий баланс. Таким образом, сообщения, подписанные этим закрытым ключом, дают пулу, с которым вы взаимодействуете, разрешение на балансировку токена. Сообщения отправляются между различными смарт-контрактами для обновления остатков токена. Это относительно непростая схема работы. Вы фактически даете пустое разрешение смарт-контракту делать все, что они хотят. Когда вы одобряете транзакцию, как вы узнаете, что одобряете верную сумму? Вы действительно должны доверять интерфейсу. Все это очень затрудняет разработчикам создание интуитивно понятных и безопасных децентрализованных приложений из-за большого пространства взаимодействия, а также возможных эксплойтов и атак. Адам Симмонс, CSO (a core developer behind the Radix Network) RDX Works (Layer and Bridge solution) |
17% наиболее крупных взломов пришлись на мосты. Взломы мостов особенно важны, потому что, если мы используем нынешнюю парадигму мостов, блокирующих некоторые активы с одной стороны, и минт - с другой. Мы все видели, что произошло со взломом "рапнутого" ETH на Солане. 130 миллионов долларов. Весь "рапнутый" ETH на Солане был бы бесполезен, и это стало бы системным риском. Таким образом, каждый протокол DeFi, который использует такие активы, будет в беде. Другим примером является Nomad, когда он был взломан, а синтетический актив оказался бесполезным.
|
Проекты, предлагающие Bridge-решения за последний год часто подвергались атакам. Если Вы строите cross-chain решение - это некий red flag для инвесторов, все видят в этом огромные риски в первую очередь за которыми не всегда можно увидеть ценность проекта. Ростислав Швец, CEO Stroom (Layer 2 and Bridge solution) |
- Манипуляция ожиданиями инвесторов, недобросовестное управление активами.
- Отсутствие достаточно простой и открытой к инновациям регулятивной базы в отношении криптовалют и операций с ними.
Задача состоит в том, чтобы убедиться в эффективности регулирующих органов, но в то же время взвешено. Вы не хотите, чтобы все были нарисованы одной и той же широкой кистью, как это произошло с FTX. Вы хотите убедиться, что они образованы, что они понимают отрасль и осознают потенциальные последствия любого вида регулирования. И поэтому они могут вдумчиво подходить к выбору видов регулирования, которые они будут осуществлять.. Годщалк Зенобия, SVP в Swirlds Labs, сосредоточена на развитии экосистемы Hedera (Layer 1) |
Я могу сказать, что изменения в регулировании были необходимы в течение некоторого времени, и это в определенной степени повлияет на эволюцию криптоактивов и более широких рынков. Майкл Чарльз Боррелли, операционный директор Convex Foundation (Layer 1) |
Самая большая проблема для криптовалют — это плохое регулирование, верно? Я хочу хорошего регулирования. Хорошее регулирование не будет использовать законы, созданные 100 лет назад, для регулирования такого современного явления, как криптовалюта. Хорошее регулирование не будет препятствовать инновациям. Хорошее регулирование сохранит приватность, суверенитет и децентрализацию. Грэг Озури, CEO Akash.Network (Layer 1) |
Преодоление этих трудностей спикеры видят в укреплении децентрализации как своих проектов, так и технологий в принципе, а также в повышении прозрачности деятельности проектов.
Планы и стратегии развития
Разработка и расширение функционала продуктов
Все спикеры, с которыми проводились интервью обозначали, что максимальный приоритет в дальнейшей работе отдается внутренней разработке и расширению продукта. Для части проектов это дополнение core-составляющей продукта, для другой — проработка безопасности и расширении инфраструктуры. Разработка описывается спикерами, как долгосрочный процесс. Результатом должен являться продукт, обеспечивающий возможность безопасного, приватного и децентрализованного обмена.
Развитие партнерств
Следующий по приоритетности для спикеров пункт — развитие партнерств. Это направление работ также отводится на долгосрочную перспективу. Проекты заинтересованы в привлечении как B2C, так и B2B сегментов (наибольший приоритет). Разработчики и компании, пользуясь предлагаемой инфраструктурой, могут расширить и саму исходную архитектуру.
Обычно мы ориентируемся на разработчиков приложений, предпринимателей, архитекторов, на разного рода стартапы, новые проекты. Годщалк Зенобия, SVP в Swirlds Labs, сосредоточена на развитии экосистемы Hedera (Layer 1) |
Работа с каждым из сегментов организована по-разному. B2B-сегмент больше ориентирован на бизнес-модель и метрики функционирования. B2C-сегмент наиболее заинтересован в прозрачности, а также в наличии плана развития проекта на долгосрочную перспективу.
Для B2b вам нужно быть информативным, ориентированным на данные и доносить до партнеров информацию о затратах и возможностях. Для B2c более важно предоставить роудмэп. Описание будущих начинаний и намерений. Никто не смотрит на то, что платформа делает прямо сейчас, но на то, что платформа сможет делать в среднесрочной или долгосрочной перспективе в будущем. Джорджио Гонтика, Product & Research ChainSafe Systems (Layer 1) |
Ключевыми механиками формирования партнерств являются:
- AMO-сессии и поддержка комьюнити.
- Прямой поиск под разработку.
- Инкубаторы, хакатоны, гранты.
- Создание и поддержка DAO.
Поддержка безопасности продукта
Тема безопасности нашла широкий отклик у спикеров. Среднесрочные планы проектов сосредоточены на обеспечении и поддержке систем внутренней безопасности, а также на внедрении практики аудита безопасности разрабатываемых протоколов.
Восприятие будущих перспектив
Спикеры во многом разделяют мнение, что текущая фаза рынка продлится еще по меньшей мере около полугода. Однако даже заметное снижение рынка не подразумевает значительного пересмотра общей стратегии развития. Проекты все также заинтересованы в наборе сотрудников, расширении и разработке.
Много крипто-команд все еще находятся в поиске сотрудников. Джорджио Гонтика, Product & Research ChainSafe Systems (Layer 1) |
Мы все еще принимаем на работу. И поэтому я думаю, что у нас есть возможность нанять одних из лучших и ярчайших талантов, которые были на рынке за последние годы. Так что для нас это на самом деле довольно захватывающе. Годщалк Зенобия, SVP в Swirlds Labs, сосредоточена на развитии экосистемы Hedera (Layer 1) |
В нашей дорожной карте нет никаких изменений, если не считать того, что мы продолжаем фокусироваться на реальных решениях. Если говорить о том, что произошло, например, с FTX и эффектом заражения от этого, а также об общем настроении рынка, то главное, что мы видим — снижение цен на токены. Мы видим это в целом по экосистеме, и это может повлиять на взлетную полосу проектов и общее финансирование. Но наше видение не изменилось, и мы продолжаем развитие по созданию доступной платформы для решений реального мира, которые привлекут следующий миллиард мобильных пользователей, нуждающихся в криптоплатформах. Рувьер Нихил, Head of Strategy and Innovation at the Celo Foundation (Layer 1) |
Перспективные регионы
В отношении приоритетных регионов спикеры, принявшие участие в исследовании, отметили, что для крипторынка, который стремится к децентрализации, термин “оптимального гео” стоит не так остро.
Практически любой проект, нацеленный на долгосрочную стратегию, заинтересован в развитии и взаимодействии с пользователями из множества разных регионов одновременно.
Вместе с этим, есть ряд ключевых критериев, на которые смотрят проекты:
- Статус криптовалюты в рамках юрисдикции: для некоторых проектов, которые предполагают взаимодействие пользователей с активами в целях взаимозачета или инвестиций, подобный критерий является одним из наиболее важных (например, для проектов, зарегистрированных в юрисдикции Европейского союза).
- Наличие комьюнити для организации взаимовыгодных партнерств и поиска инвестиций: актуально для B2B-ориентированных проектов, а также для проектов в активной стадии разработки (например, технологические хабы в США или Юго-Восточной Азии).
- Состояние финансовой системы: этот критерий определяет роль проекта в конкретном регионе — при отсутствии сложившейся исторически финансовой системы, некоторые функции традиционных институтов могут перениматься проектами (Северная Африка, Средняя Азия).
Выводы и рекомендации
- Текущий уровень полугодовой динамики для проектов Layer 1,2 и Bridges-решений составляет -30%. Наименьшее снижение продемонстрировали проекты Layer 2 (-5%).
- 80% из общей капитализации L1,L2,Bridges составляют проекты Layer 1.
- Основная проблема, с которой сталкиваются проекты – отток пользователей и взаимосвязанный с этим дефицит ликвидности.
- Проблема нехватки ликвидности и оттока пользователей происходит из множества причин, ключевые из них:
- недостаточная проработка безопасности протокола и появление новых видов атак;
- исчерпание юзкейсов, предлагаемых пользователям
- отсутствие адекватной правовой базы и кризиса доверия;
- низкая интеграция криптовалют и уровень адаптации криптовалют;
- География проектов контекстуальна: она зависит от регуляторов, уровня профессиональной среды в регионе, а также уровня развития финансовой системы в регионе.
Рекомендация: отток пользователей и дефицит ликвидности по возможности лучше предупреждать. |
В случае возникновения подобной ситуации, необходимо установить полный набор причин оттока пользователей через анализ обратной связи, прямую коммуникацию с сообществом пользователей. Дефицит ликвидности может быть смягчен поощрением участия пользователей в пулах ликвидности, а также через привлечение внешних провайдеров ликвидности сети партнерских проектов. Чтобы предупредить отток пользователей – необходимо учитывать баланс токеномики проекта с целью сохранения выгоды для пользователей от их участия в проекте. |
Рекомендация: безопасность — ключевой элемент функционирования проектов. |
Для поддержки безопасности протокола необходимо:
|
Рекомендация: чтобы удержать пользователей, они должны быть уверены в продукте, который используют. |
Для этого необходимо:
|
Мы используем файлы cookie, чтобы понять, является ли информация, которую мы предоставляем вам, актуальной и удобоваримой, или нуждается в улучшении. Узнайте больше, как вы можете контролировать файлы cookie здесь