20+ лучших инсайтов изсвежего отчета Messari Crypto Theses

Опубликован ежегодный отчет Crypto Theses (“Криптотезисы”) от Messari – как всегда, с подробным анализом трендов и прогнозами на следующий год. Ждет ли нас новый бум NFT и у какого DeFi самый лучший инвестиционный потенциал? Выживут ли все зародившиеся L1? Читайте в нашем дайджесте. 

Компания Messari – лидер в сфере криптоисследований и аналитики, известная прежде всего благодаря своему ежегодному отчету Crypto Theses. Начиная с 2018 он вырос из треда в Twitter в 200-страничное исследование, но пишет его по-прежнему сам СЕО Messari, Райан Селкис. “Тезисы” охватывают ключевые тренды в крипто и гипотезы развития рынка. 

Мало у кого есть время на чтение всех 200 страниц, поэтому мы составили для вас полезный дайджест инсайтов по самым интересным темам для рядового инвестора: DeFi, NFT, GameFi, Web3 и т.д. Полную версию можно скачать по ссылке: https://messari.io/pdf/messari-report-crypto-theses-for-2022.pdf. 

NFTs, GameFi и соцсети в Web3

СЕО Messari считает, что текущий медвежий NFT-рынок напоминает падение ВТС на 80% в 2014 году, которое стало началом нового “бычьего” цикла – и что капитализация NFT может вырасти в 100 раз за 10 лет. 

При этом из инвестиционного инструмента NFT будут все больше и больше превращаться в цифровые товары. Во главе этого тренда стоят бренды и создатели контента которые превращают свои продукты в NFT: например, Gucci, Nike и Starbucks.

Что до GameFi, Селкис называет этот сектор самым “перехайпованным” в крипто, хотя в сегментах eSports и user-owned content (контента, контролируемого пользователями) можно ожидать роста. 

То же самое касается и блокчейн-метавселенных: хотя автор отчета оптимистично смотрит на долгосрочные перспективы AR и VR, он считает, что метаверсы ожидает длительный цикл разработки. 

Зато Селкис видит большой потенциал в сфере децентрализованных соц.сетей (DeSoc) в 2023 году. Здесь можно выделить такие сегменты, как управление онлайн-идентификацией на блокчейне; социальные графики; управление социальными платформами через DAO; а также контент, принадлежащий пользователям, а не централизованным корпорациям. Отчет оценивает общий доступный рынок (ТАМ) для DeSoc в $1 триллион ежегодно.

Стоит также упомянуть чат-бот ChatGPT от OpenAI. AI – одна из фундаментальных технологий для Web3, поэтому каждому криптоинвестору следует наблюдать за развитием ChatGPT – революционного чат-бота, который, по мнению некоторых, может заменить Google. Сейчас мы не можем даже представить всех последствий этой инновации, так что лучше просто попробуйте ChatGPT сами. 

DeFi

• Глава Messari крайне положительно смотрит на перспективы DeFi, хотя отчет также подчеркивает, что эта индустрия нуждается в более качественных системах безопасности и аудита, а также в релевантных кейсах.
• Капитал наконец начинает перетекать из L1 в L2 и даппы. В этом году Uniswap, OpenSea и Lido Finance впервые сгенерировали больше комиссий, чем Ethereum. В 2023 DeFi может даже обойти ETH по капитализации. 
• Райан Селкис отмечает очень интересный момент: еще два-три месяца назад индустрия DeFi находилась в реальной опасности из-за предложенного в США законопроекта о защите потребителей цифровых коммодитиз (DCCPA, Digital Commodities Consumer Protection Act), который активно лоббировала FTX. Коллапс биржи, по сути, спас DeFi.
• По мере того, как централизованные провайдеры криптозаймов объявляли о банкротстве один за другим, децентрализованные (MakerDAO, Aave и др.) на их фоне выглядели значительно лучше. Тренд в этой сфере – расширение в сторону реальных активов, особенно стейблкойнов, обеспеченных долларами США. 
• Еще один важный тренд – децентрализованные займы со сниженным залогом, где сумма залога меньше, чем сумма займа (протоколы Goldfinch, Maple Finance). Ликвидный стейкинг также сохранит популярность, особенно среди институциональных инвесторов и “китов”.

• Стоит следить и за регенеративными финансами, то есть всем, что связано с токенизаций эмиссий углекислого газа и их торговлей (KlimaDAO, Flowcarbon, Toucan и т.д.).

L1 и L2: ключевые тренды

• Messari считает, что в итоге победа останется за EVM, но у ряда альтернативных L1-блокчейнов также есть хорошие шансы на процветание. В частности, это Cosmos (с новыми сетями вроде Canto и Sei) и Solana. Cardano, Polkadot и Polygon также выглядят неплохо. Селкис скептически относится к новейшим L1, таким как Aptos и Sui: неизвестно, как они переживут криптозиму.

• Оптимистические роллапы пока что останутся самым популярным решением для масштабирования Ethereum, но стоит наблюдать и за проектами в сфере zkEVM  (zkSync, Loopring, ConsenSys).

• Появился и новый вид роллапов: суверенные. В отличие от оптимистических и ZK-роллапов, они суверенны в плане принятия решений о валидности транзакций. Такие роллапы особенно эффективны в комбинации с модульной архитектурой — см. Celestia и FuelVM. 
• Интероперабельность и мосты сохранят свою значимость, несмотря на то, что всем уже известно о рисках взломов и краж, связанных с блокчейн-мостами.

Web3 и DAO

• По мнению Райана Селкиса наибольшую важность и инвестиционный потенциал имеют решения, которые делают криптоиндустрию устойчивой к вмешательствам извне. В частности, это структуры управления (говерненс), социальные контракты, кошельки и т. п.,  а также то, что он называет Layer-0. Это инструменты, которые воплощают сами ценности, лежащие в основе децентрализованных сообществ.
• Самая интересная категория — DePIN (децентрализованная физическая инфраструктура, decentralized physical infrastructure). Сюда входят децентрализованное облачное хранение данных и вычисления (Filecoin, Arweave, Akash), беспроводные сети (Helium) и транскодирование видео (Livepeer).

• В сегменте браузеров Brave (самый популярный приватный браузер с поддержкой блокчейна) растет очень быстро. Число его ежемесячных активных пользователей к 2021 году удвоилось и достигло 50 миллионов.
• Поддержка мобильных устройств остается серьезной проблемой: большинство даппов не оптимизированы для смартфонов, что замедляет их распространение. 
• DAO будут приобретать все большую практическую полезность и в итоге революционизируют экономику, но для этого нужны более качественные инструменты управления DAO (например, вознаграждения за делегирование голосов — см. Convex) и их капиталом. В 2022 году мы видели, как DAO принимали и внедряли важные решения: например, крупные выкупы токенов ($1,5 млн в день в случае BitDAO), изменения в говерненсе (Lido Finance) и решение конфликтов с крупными стейкхолдерами (Balancer, Juno). 
• При этом у DAO есть и негативная сторона, прежде всего потенциальные юридические риски для их участников. В 2022 централизованная платформа bZx переименовала часть своего бизнеса в Ooki DAO и под этим названием стала предлагать незарегистрированные услуги маржинального трейдинга. Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) подала в суд на Ooki DAO, утверждая, что каждый из голосующих членов DAO должен лично нести ответственность за незаконную деятельность. Если это станет официальной позицией регуляторов, различным DAO придется пересмотреть свои линейки продуктов.

В заключение

«Криптотезисы» от Messari охватывают гораздо больше тем, чем мы можем осветить в этом дайджесте: в частности, крипторегулирование, алгоритмические стейблкойны, CBDC, санкции против Tornado Cash, тренды в CeFi и др. Мы все же рекомендуем вам прочитать отчет целиком (даже если это займет пару недель): https://messari.io/pdf/messari-report-crypto-theses-for-2022.pdf. Оставайтесь с нами: на подходе еще больше аналитических статей, кейсов и инсайтов из исследований BDC Consulting.